自从7月24日重要会议提出“活跃资本市场，提振投资者信心”以来，证监会采取了多项举措来提振资本市场，政策已经达到了底部。
这次会议点燃了人们对股票市场做多的热情，这背后实际上是对今年下半年经济复苏政策的信心。
经过一个多月的时间，从指数上看，好像回到了起点，但实际上，这次行情显然还没有结束，因为每一次大行情的诞生都会经历一个痛苦、煎熬、摸底的过程。
从长期来看，A股的投资价值仍然显现出来。
“活跃资本市场”作为一个宏观概念，涉及的领域是比较多的，要说哪个最有效，还需要市场的验证。
活跃资本市场的措施实际上涉及到短期和长期两个方面。
例如降低印花税等政策，从历史上看效果非常显著，但这些政策主要还是短期效应，想要实现中国股市的长期牛市，还需要依赖中国经济的基本面，上市公司的质量，以及投资者、投资机构的价值观和考核指标。
现在有一种说法是“价值投资已经不适用于A股”，这肯定有它的重要背景：今年上半年，无论是国外还是国内，ChatGPT概念炒作的板块都获得了很好的投资回报率，但A股市场上的许多传统行业板块，甚至包括过去热门的白酒、医药板块，估值都大幅下跌。
因此，大家推断出长期价值投资已经死亡。
但事实上，当年巴菲特等价值投资者大量购买了石油公司股票，最后证明赚得盆满钵满。
现在的A股市场，从估值角度来看，许多行业都处于遍地黄金的状态。
这也是市场低迷时期的典型特征。
在这个时候，越是跌，越是没有人买。
作为短期投资者，包括机构投资者，如果他们的考核是短期的，就像中国的基金经理的净值考核几乎每天都在进行，那么此时谁都不敢轻易行动，就会出现市场定价失灵的现象，即“遍地是黄金，但是没有人敢弯腰去捡黄金”。
这个问题可以说是由多个因素交织而成的。
当然，这种现象不仅中国有，实际上，当年美国股市剧烈下跌时也出现过这些问题。
尤其现在中国A股的下跌，还受到了大量所谓的量化交易机构的影响。
量化交易的本质实际上不是价值投资，而是短期投资。
一方面，超过90%的散户就像一群拿着锄头、红缨枪的民兵；另一方面，一群带着坚船利炮、机关枪的量化交易者，共同存在于市场中，然后大家厮杀。
因此，许多从事价值投资的人可能在短期内会受到量化交易整得比较惨，甚至可能连饭碗都丢掉。
因此，目前A股市场要出现一个长期的牛市，其难度比在过去简单原始型交易市场下的难度增加了很多。
邓海清（知名研究员）