自7月24日重要会议提出要“活跃资本市场，提振投资者信心”之后，证监会采取了多项措施，以提振资本市场，政策已经到了底部。这次会议点燃了人们对股票市场的乐观情绪，实际上，这种乐观情绪源于人们对今年下半年经济复苏政策的信心。
经过一个多月的时间，从指数上看，好像又回到起点，但实际上，现在的行情显然还没有结束，因为每一次大行情的诞生过程，都会经历一个痛苦、煎熬、摸底的阶段。
从长期来看，A股的投资价值持续显现。
“活跃资本市场”作为一个宏观概念，它涵盖的领域非常广泛，哪个领域最有效，还需要市场的验证。
活跃资本市场的措施实际上包括短期措施和长期措施。
例如降低印花税等政策在历史上效果非常显著，但这些政策主要是短期效应，要想在中国股市出现长期的牛市，还需要依赖中国经济的基本面，上市公司的质量，以及投资者和投资机构的价值观和考核指标。
现在有一种说法是“价值投资已经不适用于A股”，这当然有着重要的背景原因：今年上半年，无论是国内还是国外，ChatGPT概念炒作的板块都获得了良好的投资回报率，但A股市场中许多传统行业的板块，甚至包括过去热门的白酒、医药板块的估值都跌至较低水平。
因此，人们得出结论，认为长期价值投资已经死亡。
但是，当年巴菲特等价值投资者大量买入石油公司股票，最终证明他们获得了丰厚的回报。
现在的A股市场，在估值的角度上，许多行业都处于遍地黄金的状态。
这也是市场低迷时期的典型特征。
在这个时候，越是下跌，越没有人愿意购买。
作为短期投资者，包括机构投资者，如果他们的考核是短期的，就像中国基金经理的净值考核几乎是每天进行一次，那么在这个时候，谁都不敢轻易行动，就会出现市场定价失灵的现象，即“遍地是黄金，但是没有人敢弯腰去捡黄金”。
这个问题涉及到许多因素。
当然，这种现象不仅仅是中国独有的，事实上，美国在股票剧烈下跌时也出现过这些问题。
特别是目前中国A股的下跌，还受到了大量所谓的量化机构的影响。
量化交易的本质并不是价值投资，而是短期投资。
一方面，超过90%的散户就像是扛着锄头、拿着红缨枪的民兵；另一方面，是一群带着坚船利炮、机关枪的量化交易者，共同存在于一个市场，然后大家互相竞争。
因此，许多从事价值投资的人在短期内可能会被量化交易整得很惨，甚至可能失去谋生的来源。
因此，目前要在A股市场出现一个长期的牛市，难度比过去简单的原始交易市场要高得多。
邓海清（知名研究员）