券商杠杆天花板有望打开
据报道，证监会有关负责人表示，将优化证券公司风控指标计算标准，适当放宽对优质证券公司的资本约束，提升资本使用效率。此举有望打开券商杠杆的天花板。
多位证券业内人士认为，“优化监管指标”意味着券商或将迎来扩大杠杆的机会。方正证券分析师曹柳龙表示，2023年一季度券商的杠杆均值为3.3，与美国投行平均的15-20倍的杠杆水平有较大差距。华创证券分析师徐康也持有相同观点，他表示若监管指标能够优化，券商财务杠杆倍数提升的空间较大。
证监会近期发布消息称，上交所、深交所和北交所将调降融资保证金比例至80%，此举将在2023年9月8日收市后实施。在这一背景下，市场有望激活存量资产，券商也可以通过开展两融业务进一步提升杠杆，从而促进净资产收益率（ROE）和估值的提升。
至于市场最关注哪些风控项目指标放松的问题，深圳某头部券商风控部人士表示，“这取决于监管对业务发展的支持方向，行业普遍认为自营非权益类证券及其衍生品/净资本以及资本杠杆的风控指标较为紧缩。”
监管持续完善以净资本和流动性为核心的风控指标体系，对券商的风险管理提出了较高标准。根据《证券公司风险控制指标管理办法》，证券公司资本杠杆率、风险覆盖率、流动性覆盖率和净稳定资金率等指标有明确的监管要求和预警标准。
在重资产化经营趋势下，部分券商的资本杠杆率和净稳定资金率逼近现行指标的预警线。根据2022上市券商的年报数据显示，中国银河、中金公司和申万宏源的资本杠杆率均低于13%，广发证券为13.04%，均接近9.6%的预警线。中信证券、国泰君安、中国银河和华泰证券的净稳定资金率均为130%左右，接近120%的预警线。这些券商中，申万宏源、中金公司和广发证券面临资本杠杆率约束，中信证券、国泰君安和华泰证券面临净稳定资金率约束，中信证券则面临流动性覆盖率约束。
然而，这些限制业务扩张的限制或将有所改善。证监会明确了“活跃资本市场，提振投资者信心”的一揽子举措，其中提到了“优化证券公司风控指标计算标准，适当放宽对优质证券公司的资本约束，提升资本使用效率”。开源证券分析师高超表示，券商业务迎来全面利好，杠杆上限有望提升，两融和衍生品扩展有望成为可能。流动性等风