券商杠杆的天花板有望打开。据证监会透露，他们正在考虑优化证券公司的风控指标计算标准，适当放宽对优质证券公司的资本约束，提升资本使用效率；同时，他们还将研究适度降低场内融资业务的保证金比率。多位业内人士认为，这意味着券商可能迎来扩大杠杆的机会。
方正证券的分析师曹柳龙指出，2023年一季度，券商的杠杆均值为3.3，与美国投行平均15-20倍的杠杆水平相比，差距较大。华创证券的分析师徐康也表示，如果监管指标得到优化，券商财务杠杆倍数将有较大提升空间。此外，中国证监会已经宣布，上交所、深交所和北交所将把融资保证金比例调整至80%，这一调整将在2023年9月8日收盘后实施。在这一背景下，市场有望激活存量资产，券商也可以通过两融业务进一步提升杠杆，从而促进净资产收益率（ROE）和估值的提升。
至于市场最关注的哪些风控项目指标会放松，一位某头部券商风控部人士表示，这取决于监管对业务发展的支持方向。行业普遍认为，自营非权益类证券及其衍生品/净资本以及资本杠杆的风控指标相对较为严格。
一直以来，监管部门持续完善以净资本和流动性为核心的风控指标体系，对券商的风险管理提出了较高标准。根据《证券公司风险控制指标管理办法》，证券公司的资本杠杆率不得低于8%，风险覆盖率、流动性覆盖率、净稳定资金率不得低于100%。此外，对于规定“不得低于”一定标准的风控指标，证监会设置了预警标准，为规定标准的120%。也就是说，证券公司的资本杠杆率、风险覆盖率、流动性覆盖率、净稳定资金率的监管标准分别为8%、100%、100%、100%，预警标准分别为9.6%、120%、120%、120%。在重资产运营趋势下，一些头部券商的资本杠杆率和净稳定资金率已接近预警线。
根据2022年上市券商的年报数据显示，在2022年营收前十的券商中，中国银河、中金公司和申万宏源的资本杠杆率都低于13%，广发证券为13.04%，都接近9.6%的预警线。中信证券、国泰君安、中国银河和华泰证券的净稳定资金率都在130%左右，接近120%的预警线。在这些券商中，申万宏源、中金公司和广发证券受到资本杠杆率的限制，中信证券、国泰君安和华泰证券受到净稳定资金率的限制，中信证券受到流动性覆盖率的限制。然而，这些限制业务扩张的强约束